贝莱德：日本央行或谨慎加息，日债继续低配

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【贝莱德：日本央行或谨慎加息，贝莱本央日债继续低配】

⑴ 贝莱德智库策略师Ben Powell指出，德日低配随着日本央行将利率提升至1995年以来的行或最高水平，后续加息可能会更加谨慎。谨慎加息继续国内稳定的日债工资增长、持续的贝莱本央基本通胀以及实际利率的深度负值为政策收紧提供了支持。

⑵ 在外部环境上，德日低配中东局势降温的行或希望有助于缓解能源冲击的威胁，从而减轻输入性通胀的谨慎加息继续压力。然而，日债通胀率仍面临超过日本央行2%目标的贝莱本央风险，货币政策正常化的德日低配路径充满不确定性。

⑶ 该机构对日本国债保持低配，行或预计加息进程、谨慎加息继续高涨的日债全球期限溢价及大规模国债发行将继续对收益率施加上行压力，当前的债券市场供需形势依然不利。

⑷ 在6至12个月的投资期限内，该机构对日本股票持中性观点，主要忧虑在于高企的进口能源成本可能影响企业回报。但从长远来看，考虑到通胀与工资的积极循环，该机构维持高于基准的配置，因为这将支撑企业盈利能力。